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麦肯咨询解读“投资大师”
来源 Source:麦肯咨询        日期 Date:2022-07-11        点击 Hits:381

 

沃伦·巴菲特(Warren E. Buffett--投资圣人

       沃伦·巴菲特是美国最大和最成功的集团企业的塑造者,一个全球公认为现代“久经磨练”的经理人和领导人。一个比杰克·韦尔奇更会管理的人,一个宣称在死后50年仍能管理和影响公司的人。是有史以来最伟大的投资家,他依靠股票、外汇市场的投资,成为世界上数一数二的富翁。他倡导的价值投资理论风靡世界。

       每年发布《巴菲特致股东的信》

商业投资模式

      巴菲特的投资模式堪称成功利用保险公司现金流的成功典范。其模式为:产业+保险+投资,也称之为伯克希尔模式。

      价值投资并不复杂,巴菲特曾将其归结为三点:把股票看成许多微型的商业单元;把市场波动看作你的朋友而非敌人(利润有时候来自对朋友的愚忠);购买股票的价格应低于你所能承受的价位。

原则

第一法则:竞争优势原则。好公司才有好股票:那些业务清晰易懂,业绩持续优秀并且由一批能力非凡的、能够为股东利益着想的管理层经营的大公司就是好公司。

第二法则:现金流量原则。巴菲特主要采用股东权益报酬率、帐面价值增长率来分析未来可持续盈利能力的。

第三法则:“市场先生”原则。市场中的价值规律:短期经常无效但长期趋于有效。

第四法则:安全边际原则

第五法则:集中投资原则

第六法则:长期持有原则

巴菲特选股原则

投资模式指标

指标判断标准

指标采取年限

净资产收益率

大于20%

连续10

销售净利率

大于5%

连续10

销售毛利率

大于60%

连续10

 

彼得·林奇(Peter Lynch-- 投资界的超级巨星

       彼得·林奇是当今美国乃至全球最高薪的受聘投资组合经理人,是麦哲伦100万共同基金的创始人,是杰出的职业股票投资人、华尔街股票市场的聚财巨头。

       彼得·林奇在其数十年的职业股票投资生涯中,特别是他于1977年接管并扩展麦哲伦基金 (Magellan Fund)以来,股票生意做得极为出色,不仅使表哲伦成为有史以来最庞大的共同基金,使其痪产由2000万美元,增长到84亿美元,而且使公司的投资配额表上原来仅有的40种股票,增长到1400种。林奇也因此而收获甚丰。惊人的成就,使用权林奇蜚专用金融界。美国最有名的《时代》周刊称他第一理财家,《幸福》杂志则称誉是股票领域一位超级投资巨星。并在1988年被晨星公司(Morningstars Co.)选为年度最佳基金经理人,且获得全美13所大学颁赠荣誉博士学位。

彼得·林奇和约翰·罗斯柴(John Rothchild)合著三本畅销书:《One Up on Wallstreet》 ,《Beating the Street》及《Learn to Earn》。

彼得林奇的选股原则:

01、公司经营的必须是理想的简单业务。

02、公司的业务属于乏味型

03、公司的业务属于让人厌烦型

04、通过抽资摆脱做法独立出来。

05、机构投资者不会购买它的股票,分析家也不会关注其股票的走势。

06、关于公司的谣言很多,与有毒垃圾或黑手党有关。

07、经营的业务让人感到郁闷。

08、处于一个增长为零的行业中。

09、它有一个壁垒。

10、人们要不断购买它的产品。

11、它是高技术产品的用户。

12、公司的职员购买它。

13、它在回购自己的股票。

       从具有上述特点的公司中选出最好的公司就是彼得林奇的选股原则。彼得林奇的选股原则是在该国特定的经济背景下总结出来的,我们应把握其原理,不能照搬。

彼得林奇选股原则

投资模式指标

指标判断标准

指标采用年限

经营性现金流

大于0

连续5

EPS同比增长率

大于0%

连续5

资产负债率

小于25%

连续5

 

本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham-- 价值投资之父

       本杰明·格雷厄姆作为一代宗师,他的金融分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动,影响了几乎三代重要的投资者,如今活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒,他享有“华尔街教父”的美誉。

他不仅是巴菲特的研究生导师,还为证券投资界留下了不朽著作《证券分析》和《聪明的投资者》。

投资之“道”

      《证券分析》将投资被定义为:根据深入的分析,在保护本金安全的同时获取令人满意的回报率。不满足这些条件的就是投机。根据这一定义,投资与投机的关键区别就在于本金是否安全,而本金安全则通过安全边际来保障,即价格与内在价值的差额。

投资者面临的三大风险是:1.数据的失真;2.未来的不确定性;3.市场的非理性。

投资的概念为我们锁定利润的来源,而投资的风险则帮我们定位损失的场景,只有同时明确了盈亏产生的逻辑,一个交易体系才能称得上是完整的。这就是“道”的层面。

投资之“术

    《证券分析》从“术”的层面分别讲解三类证券的分析方法。

1)对损益表的分析

2)对资产负债表的分析

3)对内在价值的评估

《证券分析》对内在价值的评估方法比较简单,市盈率PE和市净率PB构成了估值的全部。目前市盈率法对于企业的横向比较仍具备较大价值,但更适用于成熟行业的稳定企业。内在价值与市场价格之间的差异是安全边际,格雷厄姆的价值投资思想基石就是安全边际,安全边际是价值投资的核心,是价值投资同时实现低风险、高收益两大目标的关键所在。

本杰明格雷厄姆选股原则

投资模式指标

指标判断标准

指标采取年限

流动比率

大于2%

1

有形资产和股价

股价小于每股有形资产2/3

1

EPS同比增长率

大于7%

连续10

股息率

大于4%

1